新技术有望创新帕金森病诊断手段

　　目前，新技术新帕金市场对9、10月旺季的需求表现仍然较为谨慎。

不光管理人数多，有望创各管理人投资门道还各有不同。因此，森病诊基金经理一拖多一直以来也备受诟病，森病诊证券时报记者就去年上半年股票基金业绩统计发现，同一家公司业绩落后的基金往往出现由同一基金经理管理的情况

不光管理人数多，断手段各管理人投资门道还各有不同。为了解决人才问题，新技术新帕金目前已有基金公司开始探索新的管理方式，如招商基金最近启动了理财工作室。有望创标签：投资顾|管理人|资产配置责任编辑：王华峰 王华峰。如果按人头来算，森病诊这一只基金的管理人数达到12位。其中，断手段先锋自己的股票投资团队和外聘的Granahan资本就各有3位投资经理。

美国最大牌基金公司之一先锋旗下一只投资小盘股的基金先锋探路者本月新添一位共同管理人，新技术新帕金使得这只规模110亿美元的基金有了7个投资顾问，新技术新帕金并且，7个投资顾问中有的还是投资顾问公司。国内基金经理一拖多备受诟病，有望创海外市场却在为一只基金要不要7个投资顾问来共同管理争论不休。森病诊标签：重仓股|上半年|上市公司责任编辑：王华峰 王华峰。

贵州茅台今年上半年共被5只股基持续选为第一重仓股，断手段中国平安、上海家化、广汇能源和碧水源上半年均被4只股基持续列为第一重仓股。与此同时，新技术新帕金欧光非今年上半年也被景顺长城内需增长贰号、新技术新帕金景顺长城内需增长和汇丰晋信低碳先锋3只股基连续选为第一重仓股，所属的2家基金公司也都曾前往公司进行实地调研。此外，有望创还有19家公司今年上半年被2只至3只股基持续选为第一重仓股。记者进一步分析发现，森病诊不少上市公司不仅在今年连续两个季度被基金持续选为第一重仓股，在今年以前，已连续多个季度被同只基金列为第一重仓股。

其余14家前去公司调研的基金公司均只前往公司1次。海大集团去年年报显示，在工银瑞信基金选择该股为第一重仓股前，曾对该公司先后2次进行了实地调研。

而此后，张陈乾又先后于4月1日、5月28日和7月1日前往易华录进行了3次调研。资料显示，天弘永定成长基金今年第一季度和第二季度的第一重仓股均为易华录。仅16%股基实地调研第一重仓股今年上半年连续两个季度将同家公司选为第一重仓股，可以看出重仓基金对这只个股的偏爱，而在选择与净值表现息息相关的首席重仓时，这些股基所属的基金公司是否事先进过了实地的考察和调研呢?记者根据各家上市公司公布的中报，结合其在上证e互动和深交所互动易平台公布的机构调研数据整理显示，今年上半年，基金对自己持续选为第一重仓股的上市公司调研热情并不高。WIND数据显示，天弘基金旗下共有3只基金重仓持有易华录，分别是天弘精选混合型基金、天弘永定成长股票型基金和天弘安康养老混合型基金，截至今年二季度末，持股数量分别为604.57万股、16.80万股和8.92万股，占流通A股比例分别为4.33%、0.12%和0.06%。

天弘基金旗下仅天弘永定成长基金在今年前两个季度连续选择了同一只第一重仓股。而涉及的64家上市公司中，伊利股份可谓最受宠。广汇能源今年被3只股基连续两个季度均列为第一重仓股，这3只股基分别为中银动态策略、兴全社会责任和南方高增长，且3只基金所属基金公司上半年均曾前往广汇能源进行实地调研。整理数据显示，今年上半年，共有16家基金公司对旗下股基连续第一重仓的公司进行了实地调研，其中，最勤奋的是天弘基金。

济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航表示，基金公司在决定重仓股票前，一般都会对公司进行实地调研，综合、定性考察公司的各项表现，但是在重仓持有阶段再多次调研就没有太大的必要性。其中，天弘基金对其第一重仓股的调研最为勤奋，上半年对其持续第一重仓持有的易华录先后进行了4次实地调研《证券日报》基金新闻部记者根据WIND数据整理显示，目前共有115只普通股票型基金在今年一季度和二季度中的第一重仓股没有发生变化，涉及64家上市公司。

此外，易方达基金公司2次去东方园林调研，该公司旗下的易方达行业领先基金今年前两季度的第一重仓股均为东方园林。今年上半年共6只股基持续将其选为第一重仓股，这6只股基分别是诺安主题精选、诺安多策略、建信恒久价值、嘉实领先成长、华泰柏瑞盛世中国和博时新兴成长。

诺安基金、嘉实基金、广发基金旗下均有4只股基上今年半年第一重仓股未发生变化。其中，天弘基金对其第一重仓股的调研最为勤奋，上半年对其持续第一重仓持有的易华录先后进行了4次实地调研;此外，广汇能源在今年上半年被3只股基持续选为第一重仓持股，这3只股基所属基金公司上半年均对其进行了实地调研。南方基金、华宝兴业基金和国泰基金旗下均有5只股基今年上半年第一重仓股未发生变化。115只股基连续两季第一重仓股未变《证券日报》基金新闻部记者根据WIND数据整理显示，有49家基金公司旗下的115只股票型基金，在上半年将64家上市公司持续选为第一重仓股不过，也有在香港操盘的中国概念海外基金经理向记者坦言，没有必要将程序化交易形容为魔鬼，这位出身于美银美林，曾在权证上大赚60倍的基金经理说，几乎所有大型的海外机构，都参与了高频程序化交易。程序化交易的买卖决策完全决定于自己的交易理念系统化、制度化的逻辑判断规则，透过电脑的辅助，这种交易理念转化成了电脑程序语言。

ETF套利交易的机会时间非常短，往往只有几秒钟，因此对交易系统的要求是交易机会计算得要精准，以及交易执行得要快，由第三方开发的ETF套利软件已经非常成熟，但不排除就如上文中申银万国研究院所言，光大证券可能为了更好地追求转瞬即逝的交易机会，而自行开发交易系统。国外很多执行算法就是为这种条件量身定做的，比如各种智能路由算法，而在国内这些算法都没了用武之地。

来自业内知名的程序化交易员申银万国产业策略部的高级分析师陈杰告诉记者，T+0可以降低成本：他做了一个形象的比喻，T+0在做市交易中的应用类似于不停地在地上捡硬币。这次堪称爆炸性的事件也应成为整个资本市场引以为鉴的教训。

三是讯号指令简单明确，操作方式轻松一致。使用程序化交易可以在交易过程中克服人性的弱点，这是程序化交易最大的优点。

做股指期货的机构都在做，应用系统如金字塔、FTB等，但大部分机构投资者都会用自己研发的系统，更加契合自身特质。事实上，此次光大证券引发的8·16事件，核心便是刹那间脱离风控的计算机自动交易系统。对于这一点下文也会有所提及，因为这项优势可能正是光大事件的重要缺漏。两天后，始作俑者光大证券发布公告，表示当天的乌龙指事件错误来自于ETF套利的高频交易程序的订单生成和执行系统的错误。

细加考量，可以发现，程序化交易优势大致体现在六个方面：一是有效掌握多空趋势，顺势操作，赚取波段利润。据透露，国内的高频交易，即使速度再快，也只是1秒两笔，大约500毫秒1次。

申银万国高级分析师蒋先生向记者说明，目前中金所对于高频交易中的头寸有所限制，这成为国内众多券商进行高频交易的瓶颈。自今年4月沪深300股指期货被正式推出以来，大量的程序化套利策略纷纷出炉并创造出惊人的交易量。

即使同一只股票也会在多个交易所交易，目前NYSE股票只有25%左右的交易量是通过NYSE执行的。也就是说，单笔交易限额如此大，光大系统理应有改进空间。

股指期货国内目前并没有对机构投资者开放，可以想象未来市场全面开放后国内的市场潜力有多大。尽管如此，程序化交易在国内的发展前景依然十分遥远。如果选择品种多一点便能降低交易风险，如果我们想同时持有四个以上的商品品种，当行情剧烈波动时，多品种同时发出交易信号，一个人的行为是顾及不了的，但是电脑可以轻松完成。使用程序化交易可以突破人的生理极限，我们都知道人的反应速度是有限的，从大脑所想到手动需要一段时间来完成，而电脑程序交易显然比人工快得多，特别是当我们为了分散风险而进行多品种组合时，人的能力更是有限的。

某知名券商产品策略组高级分析师对光大乌龙指事件也提出了自己的看法：整个事故应该既与操作员失误有关，更是整个系统风控、推出时长问题的集中反映。还有十分重要的是人才优势。

所有的这一切，发生的时间才2分钟。首先，国内的交易场所比较单一，股票只在交易所进行交易。

目前，还没有针对个人投资者的程序化交易商业软件出现。事实上，目前已经有不少从事短线交易(趋势跟踪、反转)的投资者开发出各种程序化交易平台和策略，只是专业化和规模化有待提高。